FX.co ★ Les actions suivent les menaces

L'euro s'est fortement apprécié face au dollar américain hier après que les menaces aient cédé la place à l'action. Les discussions selon lesquelles les pays de l'UE pourraient commencer à se débarrasser de la dette publique américaine sont restées un temps au stade de la discussion.

Il a été révélé hier que le Danemark a commencé à se défaire activement des bons du Trésor américain. AkademikerPension a annoncé la vente d'obligations du gouvernement américain. Le fonds de pension prévoit de vendre environ 100 millions de dollars de titres et de clôturer la position d'ici la fin janvier 2026.

Le fonds a décrit cette décision comme purement financière — les déficits croissants et la trajectoire de la dette publique américaine rendent les bons du Trésor un outil sous-optimal pour la gestion des risques et de la liquidité. Un motif officieux pourrait être les tensions croissantes entre les États-Unis et l'Europe à propos des menaces tarifaires de M. Trump et de ses déclarations sur le Groenland, qui reste un territoire danois.

Le mouvement du Danemark, même s'il provient d'un fonds de pension relativement petit, est un coup de semonce pour l'économie américaine. Les investisseurs du monde entier observent de près les actions des grands acteurs, et de tels pas pourraient déclencher une réaction en chaîne. Si d'autres pays et fonds suivent l'exemple du Danemark, la demande pour les obligations du Trésor américain pourrait chuter brutalement, faisant grimper les rendements et augmentant le coût du service de la dette publique américaine.

La raison officielle invoquée par le fonds danois est compréhensible. L'incertitude économique aux États-Unis, le poids croissant de la dette souveraine et l'instabilité politique rendent les bons du Trésor américain moins attractifs pour les investisseurs à la recherche de stabilité et de sécurité. À l'inverse, l'euro semble de plus en plus confiant, notamment en raison des perspectives d'une intégration économique plus profonde au sein de l'UE.

L'impact des actions du Danemark sur l'euro et le dollar est déjà visible. La force de l'euro, alimentée par la fuite des investisseurs des actifs américains et une vision généralement plus positive de l'économie européenne, pourrait se poursuivre. Un dollar plus faible, à son tour, rendra les produits américains plus compétitifs à l'international mais augmentera également les pressions inflationnistes dans le pays.

Il convient de noter qu'il s'agit déjà du troisième fonds danois à réduire son exposition aux bons du Trésor américain. Les mouvements précédents provenaient de Larernes Pension et PFA.

Manifestement, l'ampleur importe moins que le précédent : 100 millions de dollars sont négligeables pour le marché obligataire, mais le précédent est important car il montre désormais qu'un autre grand fonds a publiquement rejeté les bons du Trésor en tant qu'actif sans risque. Comme indiqué ci-dessus, si d'autres investisseurs institutionnels suivent le mouvement, les États-Unis devront payer des taux plus élevés sur leur dette.

Une perspective technique pour l'EUR/USD suggère que les acheteurs devraient envisager de récupérer le niveau de 1.1745. Ce n'est qu'à cette condition qu'un test à 1.1765 est envisageable. À partir de là, un mouvement vers 1.1785 est possible, bien qu'avancer au-delà sans le soutien de grands acteurs serait difficile. L'objectif étendu est le sommet à 1.1810. En cas de baisse, un intérêt d'achat significatif est probablement seulement autour de 1.1714. Si aucun acheteur n'apparaît là, il serait prudent d'attendre un nouveau plus bas à 1.1690 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.1660.

Quant à GBP/USD, les acheteurs de la livre sterling doivent capturer la résistance la plus proche à 1.3460. Ce n'est qu'à cette condition qu'ils pourront viser 1.3490, au-delà de laquelle une percée serait difficile. L'objectif étendu se situe autour de 1.3520. Si la paire chute, les ours tenteront de prendre le contrôle à 1.3425. S'ils réussissent, une cassure de cette fourchette porterait un coup sérieux aux positions haussières et pourrait pousser GBP/USD à 1.3400 avec la possibilité de s'étendre à 1.3380.