FX.co ★ Pasar lepas dari kendali ketat jangka pendek

Pasar mengharapkan satu hal, tetapi yang terjadi justru sebaliknya. Donald Trump menyebut suku bunga terlalu tinggi, sementara para investor khawatir ketua Fed yang baru tidak akan mengendur menghadapi inflasi. Ketika bank sentral menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, bursa saham sempat menghela napas lega. Namun, itu tidak berlangsung lama: begitu Kevin Warsh naik ke podium, rally berbalik arah. "Inflasi terlalu tinggi dan sudah berlangsung terlalu lama," ujarnya kepada para wartawan, seraya menambahkan bahwa "langkah hari ini mulai menunjukkan bahwa kami serius mengenai hal ini." Dow Jones turun sekitar 1%, sementara Nasdaq dan S&P 500 menghapus seluruh kenaikan intraday mereka. Ketiga indeks tersebut kini telah turun untuk ketujuh kalinya dalam delapan sesi terakhir.

Kinerja Indeks Saham

Konferensi pers tersebut hampir secara verbatim mencerminkan nada hawkish pidato Kevin Warsh di Jackson Hole pada bulan Agustus. Kenaikan suku bunga itu dipresentasikan sebagai bukti bahwa FOMC mendukung kata-katanya dengan tindakan. "Kita perlu bersiap untuk menghadapi kenyataan bahwa kita berada dalam siklus pengetatan moneter." Ketidakpastian terkait masa depan yang dapat diperkirakan menuntut orang untuk bersikap sedikit lebih berhati-hati.

Donald Trump secara terbuka mengungkapkan rasa frustrasinya di media sosial, dengan menegaskan kembali bahwa suku bunga seharusnya "1% atau lebih rendah" karena Amerika Serikat memiliki peringkat kredit terbaik di dunia. Namun, pasar tidak mendengarkan presiden, melainkan The Fed. Imbal hasil obligasi pemerintah AS naik, sementara saham turun. Ini adalah reaksi klasik terhadap sinyal bahwa inflasi masih menjadi masalah.

Yang lebih penting bagi para investor adalah kenyataan bahwa keputusan pada hari Rabu mengalihkan perhatian para trader ke rapat bulan Oktober dan Desember mendatang. Derivatif CME kini mematok hampir 90% probabilitas kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun. Sebagian besar investor bersiap untuk menghadapi kenaikan selanjutnya. Ini tidak pernah menjadi peristiwa satu kali.

Dengan latar belakang tersebut, Yardeni Research memangkas target S&P 500 menjadi 7.900 dari 8.400, yang hingga baru-baru ini merupakan proyeksi tertinggi di Wall Street. Target baru ini kini kira-kira berada di tengah kisaran estimasi dari 20 lebih ahli strategi yang disurvei oleh Bloomberg. Pada saat yang sama, perusahaan tersebut menurunkan forward P/E multiple dari 19,8 menjadi 18,6 seiring kenaikan imbal hasil obligasi.

Proyeksi Laba S&P 500

Namun, ada beberapa sinyal yang cukup menggembirakan. Musim laporan keuangan kuartal ketiga mendatang berpotensi menunjukkan pertumbuhan yang jauh lebih luas. Menurut Bloomberg Intelligence, pertumbuhan laba diperkirakan terjadi di setiap sektor S&P 500 untuk pertama kalinya sejak 2021. "Kekuatan mulai melebar. Kita sudah melihat kejutan besar pada kuartal lalu dari perusahaan-perusahaan di luar AI juga," tulis analis Wells Fargo. Satu-satunya pertanyaan adalah apakah keluasan pertumbuhan laba ini akan cukup untuk mengimbangi satu putaran lagi pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve.

Secara teknikal, S&P 500 menembus ke bawah batas bawah channel trading menurun pada grafik harian, sehingga memberikan peluang bagi para trader untuk menambah posisi jual yang dibuka di 7.675. Target pertama dari dua target yang telah ditetapkan sebelumnya, yaitu 7.520 dan 7.460, telah tercapai. Masuk akal untuk menggeser target kedua turun ke 7.350.