FX.co ★ Está na hora de Saylor, da Strategy, fazer uma pausa

Enquanto o mercado de criptomoedas está em queda acentuada, é claro, em busca de um novo fundo, me deparei com uma entrevista interessante com o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, que fez um apelo público inesperado a Michael Saylor, diretor de Estratégia.

Ki Young Ju acredita que Michael Saylor deveria suspender temporariamente as compras de Bitcoin pela Strategy. Seu argumento baseia-se em sólidos dados de análise on-chain. Nos últimos dois anos, o mercado absorveu centenas de bilhões de dólares em novo capital — por meio de ETFs spot, reservas corporativas e demanda institucional —, mas o preço do Bitcoin pouco se alterou no mesmo período. Desde março de 2024, os ETFs e a Strategy acumularam juntos mais de 1,24 milhão de BTC, porém os preços retornaram aproximadamente aos níveis observados no início desse processo de acumulação.

Segundo o CEO da CryptoQuant, a explicação é simples: as compras constantes da Strategy agora funcionam como um amortecedor de choque, impedindo uma correção mais profunda, mas sem criar condições para um crescimento sustentável. Na prática, a empresa está comprando de vendedores que, sem esse suporte, provavelmente já teriam capitulado há muito tempo.

As recomendações do executivo soam quase como um plano de reorganização financeira. Ki Young Ju sugere que a Strategy suspenda temporariamente as compras de Bitcoin, aumente suas reservas de caixa, adote uma abordagem mais sistemática para a construção de posições e considere realizar parte dos lucros no próximo ciclo de alta. Enquanto a Strategy continuar comprando metodicamente cada queda, essa capitulação será adiada, deixando o mercado preso em uma espécie de limbo: incapaz de cair o suficiente para formar um fundo consistente e também incapaz de sustentar uma alta sem a entrada de novo capital externo. Trata-se de uma forma de suporte artificial que, no longo prazo, apenas prolonga o ciclo.

A tese da CryptoQuant se encaixa no cenário observado nas últimas semanas. A dificuldade de mineração caiu 10% em apenas uma semana — a segunda maior queda desde janeiro. Cerca de 20% dos mineradores operam no prejuízo e são obrigados a vender suas moedas. As saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin em um período de 30 dias atingiram o recorde de US$ 6,35 bilhões. A BlackRock continua transferindo ativos para a Coinbase Prime. Todos esses sinais apontam para um aumento do estresse no mercado que, sem esse suporte artificial, talvez já tivesse desencadeado a capitulação que historicamente marca o início de um novo ciclo de alta.

Recomendações de negociação

Bitcoin

Os compradores estão agora visando um retorno aos US$ 64.000, o que abre um caminho direto para os US$ 65.500 e, em seguida, para os US$ 67.700; uma quebra acima desse nível sinalizaria tentativas de restabelecer o mercado em alta. Em caso de queda, espero que os compradores entrem em ação nos US$ 62.300. Uma retomada do instrumento abaixo dessa área poderia empurrar rapidamente o BTC para os US$ 61.200. O alvo mais distante ficaria próximo de US$ 59.600.

Ethereum

Uma consolidação consistente acima de US$ 1.686 abre caminho direto para US$ 1.764. O alvo mais distante é a máxima próxima de US$ 1.838; um rompimento acima desse nível indicaria fortalecimento do sentimento altista e renovação do interesse comprador. Em um movimento de baixa, espero o surgimento de compradores na região de US$ 1.615. Um retorno abaixo dessa área poderá levar rapidamente o ETH em direção a US$ 1.557, com um alvo mais distante situado próximo de US$ 1.496.

O que há no gráfico

• As linhas vermelhas representam os níveis de suporte e resistência, nos quais se espera que o preço pare ou reaja de forma acentuada.
• A linha verde mostra a média móvel de 50 dias.
• A linha azul é a média móvel de 100 dias.
• A linha verde-limão é a média móvel de 200 dias.

O teste de preço ou a quebra de qualquer uma dessas médias móveis costuma interromper o movimento ou injetar um novo impulso no mercado.