FX.co ★ Piața reia strategia testată în timp

Indiferent cât de mult a încercat US Treasury să împingă în jos randamentele titlurilor de stat prin operațiuni de reverse buyback, randamentele au urcat la cel mai ridicat nivel din 2007 încoace. Însă, odată ce Fed a înăsprit politica monetară și și-a demonstrat determinarea în lupta împotriva inflației, randamentele titlurilor de stat au început să scadă. Acest lucru a fost o gură de aer proaspăt pentru acțiunile americane. Indicele S&P 500 a consemnat cel mai bun avans zilnic din ultimele șase săptămâni, susținut de câștigurile acțiunilor din sectorul tech.

Investitorii au reluat strategia odinioară populară de buy-the-dip și s-au înghesuit, ca albinele la miere, în acțiunile Magnificent Seven și ale companiilor legate de AI. Investitorii au ajuns la concluzia că doar câteva majorări de dobândă ale Fed nu vor împinge economia în recesiune și nici nu vor trimite indicele S&P 500 într-o corecție profundă. Exact acest lucru este evidențiat și de noile proiecții FOMC. Prognoza consensuală indică un federal funds rate de 4,125% atât în 2026, cât și în 2027.

Așteptările pieței privind federal funds rate

Nu contează că instrumentele derivate anticipează trei majorări de dobândă în următoarele 12 luni. Există o diferență între prognozele, nefavorabile acțiunilor, implicite în derivatele CME și datele reale. Realitatea s-ar putea dovedi a fi diferită. Scenariul de bază este că Fed va majora dobânda în decembrie și apoi va lua o pauză prelungită în ciclul de înăsprire a politicii monetare. O astfel de tergiversare din partea băncii centrale, combinată cu o economie puternică, ar crea un regim de tip Goldilocks pentru S&P 500 și ar readuce în prim-plan strategia favorită a pieței, FOMO — cumpără sau rămâi pe dinafară.

În consecință, raliul bursier, condus de Nasdaq Composite, arată din ce în ce mai mult ca un raliu de ușurare. Fed și-a semnalat intenția de a lupta cu inflația, dar este puțin probabil să meargă prea departe. Randamentele titlurilor de Trezorerie au scăzut, iar acțiunile au crescut.

S&P 500 este susținut și de scăderea prețului petrolului. Piețele și-au redus așteptările privind închiderea de către Arabia Saudită a conductei-cheie East-West, considerând că problemele nu sunt atât de grave pe cât se credea inițial. Acest lucru a contribuit la scăderea prețului Brent. Întărirea dolarului american mai adaugă un factor negativ: petrolul este denominat în dolari, așa că un USD în creștere este, în general, nefavorabil pentru țiței.

Yardeni Research și-a redus ținta pentru S&P 500 la final de an de la 8.400 la 7.900, invocând așteptarea că prețurile petrolului vor rămâne ridicate mai mult timp din cauza conflictului din Orientul Mijlociu. Nu este de mirare că scăderea cotației Brent oferă un sprijin suplimentar indicilor bursieri americani.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 a revenit din limita inferioară a unui canal descendent de tranzacționare, ceea ce a stimulat cumpărările. O străpungere peste nivelul de rezistență pivot la 7.670 ar fi un motiv de creștere a expunerii pe cumpărare la indicele bursier larg.