FX.co ★ Рынок играет в рулетку

Американский рынок акций продолжает играть в русскую рулетку: и «медведи», и «быки» разочаровываются из-за одного-единственного выстрела. S&P 500 большую часть торгов находился в красной зоне, однако сообщение, что США и Иран изучают вариант поэтапного открытия Ормузского пролива, вернуло Brent ниже $100 за баррель и позволило фондовому индексу закрыть сформированный на открытии гэп вниз.

S&P 500 продолжает торговаться в режиме перетягивания каната. Возвращение бума искусственного интеллекта во главе с Meta Platforms и ее новым агентом ИИ тянут его вверх. Акции компании в сентябре прибавили 36%, что стало ее лучшей динамикой с 2013. При этом капитализация вот-вот перевалит за $2 трлн.

Месячная динамика Meta Platforms

С другой стороны, на фондовый индекс давят опасения по поводу высоких доходности трежерис, инфляции и ставок ФРС. Они ухудшают фундаментальную оценку акций, заставляют их конкурировать с долговым рынком за деньги инвесторов, а также потенциально уменьшают корпоративную прибыль за счет роста затрат. И у всех этих «медвежьих» факторов, по сути, одно основание – нефть. Именно она в настоящее время управляет всеми рынками.

Корреляция черного золота с доходностью облигаций идет на рекорд. При этом рост ставок по 10-летним трежерис до максимумов с 2007, по 30-летним бумагам – до самого пика с 2004 на фоне отката Brent позволяет задавать неудобные вопросы. Не слишком ли высоко забралась доходность, угрожая не только фондовым индексам, но и экономике США?

Динамика корреляции доходности казначейских облигаций США и нефти

Ответ заключается в способности последней выдержать более высокие ставки. Благодаря технологиям искусственного интеллекта, они в меньшей степень охлаждают экономику по сравнению с тем, как это было раньше. Полагаю, что и S&P 500 способен выдержать более высокую стоимость заимствований.

JP Morgan считает, что акции могут вырасти даже в условиях, когда ралли доходности облигаций поднимает планку для фундаментальной оценки. Благодарить за это нужно так называемый суперцикл увеличения прибыли. Инвесторы просто должны быть избирательны при покупке долевых ценных бумаг.

По мнению Gama Asset Management, наиболее вероятным сценарием развития событий на фоне стремительного ралли доходности казначейских облигаций выглядит консолидация S&P 500. Широкий фондовый индекс сможет продолжить ралли, как только ставки долгового рынка стабилизируются. Вполне логичное предположение, при этом консолидация может стать результатом усиления процессов ротации – возвращения к технологиям из акций, чувствительных к изменению ставок ФРС.

Технически на дневном графике S&P 500 идет ожесточенные бои за верхнюю границу нисходящего торгового канала. Для закрепления своего преимущества «быкам» нужно взять штурмом справедливую стоимость на 7710, что послужит основанием для наращивания лонгов.