FX.co ★ EUR/USD. От Конгресса – к Нонфармам: главный экзамен для гринбека еще впереди

На этой неделе по паре eur/usd сложилась многослойная фундаментальная картина. С одной стороны – выборы в американский Конгресс, изменившие политический ландшафт в Соединенных Штатах, с другой стороны – концентрация важных макроэкономических отчетов.

Единая валюта отыгрывала октябрьский инфляционный релиз. Вчера стало известно, что общая инфляция в еврозоне ускорилась с 3,8% до 4,0%, тогда как базовая осталась на уровне 2,5%, а рост цен на услуги усилился с 3,2% до 3,3%. Основным двигателем роста общего CPI выступила энергия, подорожавшая на 20,8% г/г. При этом ускорение услуг не позволяет списать происходящее исключительно на энергетический шок. В целом, октябрьский отчет играет на стороне ЕЦБ, но при этом не дает им повода торопиться с дальнейшим повышением ставок, учитывая, что базовая инфляция осталась на прежнем уровне.

В свою очередь американские ISM оказались на стороне гринбека. Производственный индикатор вырос в октябре с 54,5 до 55,5 пункта, отражая ускорение промышленной активности, а сервисный немного снизился (с 54,9 до 54,5), за счет небольшого ослабления новых заказов и деловой активности. При этом ценовой компонент услуг сохранился на высоком уровне – 73 пункта. Такой результат говорит о том, что экономика США продолжает расширяться, а инфляционное давление остается устойчивым. Вполне благоприятная для доллара комбинация.

Впрочем, главное макроэкономическое «испытание» для гринбека еще впереди. Уже завтра, то есть в пятницу, будут опубликованы октябрьские Нонфармы. Этот отчет важен сам по себе, но особенно – в сложившихся обстоятельствах. Сильный рынок труда позволит Федрезерву увереннее бороться с инфляцией и обсуждать не только декабрьские перспективы ужесточения ДКП, но и дальнейшие повышения ставки в следующем году.

Консенсус-прогноз предполагает рост занятости в несельскохозяйственном секторе на 65 тысяч после сентябрьских 29 тысяч. В частном секторе этот показатель должен увеличиться на 64 тысячи (в сентябре был зафиксирован 46-тысячный рост). Безработица ожидается на уровне 4,2%, а вот средняя почасовая зарплата должна вырасти на 0,3% м/м, на фоне предполагаемого замедления годового темпа с 3,0% до 2,9%. Уровень участия в рабочей силе должен остаться прежним – 61,8%. При этом нужно подчеркнуть, что сам факт снижения безработицы не будет свидетельствовать об улучшении ситуации на рынке труда, если доля экономически активного населения снизится. Такой результат будет свидетельствовать о том, что часть американцев просто перестала искать работу (выбыла из рабочей силы). Позитивной для гринбека комбинацией станет снижение безработицы на фоне роста занятости и стабильного (или увеличивающегося) показателя LFPR.

Предварительные сигналы в сфере рынка труда США в целом рисуют достаточно благоприятную картину.

В частности, сентябрьский JOLTS показал увеличение вакансий с 7,147 млн до 7,531 миллиона. Число наймов выросло до 5,402 млн, добровольных увольнений – до 3,4 миллиона. Это свидетельствует о сохранении спроса на работников и некотором оживлении мобильности. Впрочем, здесь следует помнить, что открытые вакансии не равнозначны фактическому трудоустройству, поэтому напрямую экстраполировать результаты JOLTS на предстоящие Нонфармы было бы некорректно. Но в целом отчет выглядит достаточно оптимистично.

Опубликованный вчера отчет ADP дополнил оптимистичную картину: согласно данным агентства, частные компании создали в октябре 86 тысяч рабочих мест, превысив прогнозы в диапазоне 69-75 тысяч. Причем почти весь прирост обеспечили услуги (82 тысячи). Однако стоит отметить, что методология ADP отличается от официальной статистики, поэтому воспринимать эти цифры как «генеральную репетицию Нонфармов» все же не стоит.

А вот компоненты занятости ISM отражают более приближенную к реальности картину, поскольку основаны на оценках компаний, непосредственно принимающих решения о найме сотрудников. И здесь предварительные сигналы также выглядят достаточно обнадеживающе, повышая вероятность выхода сильных Нонфармов. В промышленности субиндекс занятости хоть и немного снизился (с 52,7 до 52,4), но остался над 50-пунктной отметкой, т.е. в зоне расширения. В сфере услуг соответствующий субиндекс не только остался в зоне расширения, но продемонстрировал восходящую динамику, поднявшись с 50,1 до 51,4. Этот сигнал особенно важен, учитывая вес сервисного сектора в американской занятости.

Статистика по заявкам на пособие по безработице также выглядит достаточно обнадеживающе. В течение октября количество первичных обращений оставалось на достаточно низком уровне – 198, 200, 195 и 189 тысяч. Повторные заявки колебались в районе 1,7 млн, составив по итогам последней отчетной недели 1,718 млн. Такая динамика свидетельствует об отсутствии массовых увольнений, хотя и не позволяет говорить о заметном оживлении процесса трудоустройства.

В совокупности все эти сигналы позволяют ожидать умеренного восстановления NFP после слабого сентября, причем вероятность превышения консенсус-прогноза выглядит несколько выше, чем риск недостижения ожидаемого результата.

Как отреагирует eur/usd на NFP? Сильная занятость вместе с «горячими» зарплатами окажет давление на пару за счет общего усиления американской валюты. Но если отчет окажется вблизи консенсуса, то он вряд ли перекроет политический фактор: без нового ястребиного импульса доллару сложно будет переломить послевыборные настроения.

С точки зрения «техники», пара eur/usd на таймфрейме D1 находится между средней и верхней линиями Bollinger Bands, над линией Tenkan-sen, на линии Kijun-sen, но под облаком Kumo. На четырехчасовом графике пара расположена на средней линии Bollinger Bands, между линиями Tenkan-sen и линии Kijun-sen и над облаком Kumo. Все это говорит о высоком уровне неопределенности. Рассматривать лонги целесообразно только после того, как покупатели уверенно преодолеют уровень сопротивления 1,1260 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфреймах h4 и D1) и закрепятся над ним. Уровнем поддержки выступает уровень 1,1180 (верхняя граница облака Kumo на четырехчасовом графике и одновременно – средняя линия Bollinger Bands на дневном графике).