FX.co ★ Народный банк Китая смещает основной ориентир политики к ставке овернайт

Начиная с понедельника, Народный банк Китая изменит краткосрочный монетарный каркас, сделав основным ориентиром однодневную ставку и запустив ежедневные однодневные операции обратного РЕПО по фиксированной ставке 1,25%. Эта корректировка смещает акцент на однодневную ставку как на центральный политический якорь, заменяя долгое время доминировавшую семидневную ставку в роли ключевого ориентира.

Новые операции будут проводиться в форме тендеров по фиксированной ставке и заданному объёму, что направлено на повышение эффективности управления краткосрочными процентными ставками. Однодневная ставка по операциям обратного РЕПО в размере 1,25%, впервые опубликованная официально, ниже действующей семидневной ставки обратного РЕПО в 1,4% и в целом соответствует как рыночным ожиданиям, так и текущей стоимости заимствований.

В рамках обновлённого механизма другие инструменты управления ликвидностью — включая временные операции РЕПО и обратного РЕПО — будут привязаны к однодневной ставке при сохранении существующих спредов. Семидневные операции сохранятся, но перейдут на тендеры по фиксированному объёму с несколькими выигрышными ставками. Они будут использоваться в основном для удовлетворения спроса на ликвидность в периоды повышенной потребности в фондинге, например в даты уплаты налогов и в конце месяца.