FX.co ★ ราคาทองคำอ่อนตัวลงอีกครั้ง ฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่

ราคาทองคำปรับตัวลดลงอีกครั้งในวันนี้ ลดลง 1.1 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 4,062 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากที่ก่อนหน้านี้ราคาเพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ตลอดสองวันทำการที่ผ่านมา ซึ่งเกิดขึ้นหลังเหตุโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของกาตาร์ในช่องแคบฮอร์มุซที่ทำให้ปัจจัยเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมามีบทบาทชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ทันทีที่สหรัฐฯ และอิหร่านตกลงยุติการโจมตีกันและกัน และเตรียมกลับมาเจรจากันอีกครั้งในสัปดาห์นี้ ราคาทองคำก็หันกลับลงมาอีกครั้ง เหตุผลยังคงเดิมและเป็นที่เข้าใจกันดีอยู่แล้ว คือภาวะผ่อนคลายความตึงเครียดและราคาน้ำมันที่ลดลง ทำให้ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อลดลง รวมถึงแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งเมื่อเป็นเช่นนี้ แรงหนุนต่อราคาทองคำก็อ่อนแรงลงตามไปด้วย

นับตั้งแต่สงครามปะทุขึ้นปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำได้ปรับตัวลดลงมากกว่า 23 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นการกลับทิศทางอย่างรุนแรงสำหรับสินทรัพย์ที่ตามปกติแล้วมักถูกมองว่าเป็นแหล่งพักเงินปลอดภัย เหตุผลค่อนข้างชัดเจนและถูกอธิบายไว้หลายครั้งแล้ว สงครามได้ผลักดันให้ราคาพลังงานและเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อก็ทำให้ธนาคารกลางจำเป็นต้องตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง และดอกเบี้ยที่สูงนี่เองที่กดดันสินทรัพย์ซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำอย่างรุนแรงกว่าความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์จะหนุนราคาได้ ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยิ่งตอกย้ำภาพนี้ แม้ PCE จะอยู่ในระดับสูง แต่มันยังอยู่ในกรอบคาดการณ์ จึงไม่ให้เหตุผลใหม่ใด ๆ ที่จะหนุนราคาทองคำให้ปรับขึ้น

ที่น่าสนใจก็คือ พฤติกรรมของราคาทองคำเริ่มเปลี่ยนไป ซึ่งเป็นประเด็นที่สำคัญ ความสามารถของทองคำในการยืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ได้ แม้ท่ามกลางความตึงเครียดที่กลับมาปะทุในช่องแคบ แสดงให้เห็นว่าฝั่งผู้ซื้อเริ่มกลับเข้ามาเมื่อราคาย่อตัว และพร้อมจะปกป้องระดับนี้ ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าทองคำเริ่มมีภูมิคุ้มกันต่อความผันผวนในตะวันออกกลางมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาปรับตัวลงมาลบกำไรที่ทำได้ตั้งแต่ต้นปีจนหมดแล้ว และบรรดานักเก็งกำไรที่มองหาเคลื่อนไหวระยะสั้นเป็นหลักก็ย้ายไปยังสินทรัพย์อื่นกันเสียส่วนใหญ่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินร้อนได้ไหลออกจากทองคำ เหลือผู้ถือครองระยะยาวที่อดทนมากกว่าอยู่ในระดับราคาปัจจุบัน

ข้อสังเกตนี้สอดคล้องกับสิ่งที่ผมเขียนไว้ก่อนหน้า ตอนที่บรรดาธนาคารขนาดใหญ่พากันปรับลดคาดการณ์อย่างมาก Goldman Sachs และ Deutsche Bank ลดเป้าหมายราคา โดยตัดสมมติฐานการปรับลดดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในปีนี้ออกไป อย่างไรก็ดี แม้แต่ประมาณการที่ปรับปรุงใหม่ของพวกเขาก็ยังคงบ่งชี้ถึงอัพไซด์จากระดับปัจจุบันอยู่ ปัจจุบัน ปัจจัยพื้นฐานด้านลบที่สำคัญที่สุดคือค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง และตราบใดที่ Fed ยังคงส่งสัญญาณท่าทีแบบเหยี่ยว ซึ่งได้รับการยืนยันอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจาก Williams, Goolsbee และ Barkin ทองคำก็จะยังเผชิญความยากลำบากในการพลิกฟื้นแนวโน้มขาขึ้น

ในระยะสั้น ทิศทางของราคาทองคำดูเหมือนจะผูกอยู่กับระดับ 4,000 ดอลลาร์ หากระดับนี้ยืนได้ ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเห็นการฟื้นตัว แต่หากหลุดลงไป ก็จะเปิดทางให้เกิดการปรับฐานลงลึกมากขึ้น

วันนี้ราคาเงินกำลังปรับตัวลงค่อนข้างแรง ร่วงลงอีก 2 เปอร์เซ็นต์มาอยู่ที่ 58.99 ดอลลาร์ ขณะที่แพลทินัมและพัลลาเดียมก็เคลื่อนไหวในแดนลบเช่นกัน

สำหรับภาพทางเทคนิคปัจจุบันของทองคำ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องดึงราคากลับขึ้นมายืนเหนือแนวต้านใกล้สุดที่ 4,062 ดอลลาร์ให้ได้เสียก่อน ซึ่งจะเปิดทางให้สามารถมุ่งเป้าไปที่ระดับ 4,124 ดอลลาร์ โดยเหนือระดับนี้ขึ้นไปจะเป็นบริเวณที่ทะลุผ่านได้ค่อนข้างยาก เป้าหมายไกลสุดจะอยู่แถวๆ 4,186 ดอลลาร์

ในกรณีที่ราคาปรับฐานลง ฝั่งขายจะพยายามดึงราคาลงมาคุมพื้นที่แนวรับที่ 4,008 ดอลลาร์ หากสามารถกดให้หลุดกรอบนี้ได้ จะเป็นแรงกดดันอย่างหนักต่อสถานะของฝั่งซื้อ โดยอาจฉุดให้ราคาทองคำลงไปทำจุดต่ำที่ 3,954 ดอลลาร์ และมีโอกาสขยายตัวลงไปถึงบริเวณ 3,906 ดอลลาร์ได้