FX.co ★ 海灣局勢升級風險持續，將對英鎊造成看跌壓力

普遍認為，只要能源價格維持在高位，英國的通膨減緩進程就無法真正展開。如果貨幣政策委員會先前預期通膨率在第二季會降至 2.1%，那麼現在則預估約為 3%，因此，降息的可能性便不復存在。

NIESR 認為，未來通膨走勢有兩種可能情境，端視中東局勢的發展而定。

根據悲觀情境的推演，波斯灣與伊朗的油氣基礎設施可能在很大程度上遭到摧毀，油價可能升至每桶 200 美元或更高，而危機影響可能會持續數年之久。在樂觀情境下，衝突升級將被控制在一定範圍內，油價可能穩定在每桶約 120 美元，並且需要數個月時間才能補充全球庫存。

在這兩種情境下，通膨都會上升，只是速度不同。從 7 月起，這一漲勢將會持續，而通膨升幅將視最終出現哪種情境，在 3% 至 5% 之間變動。NIESR 也指出，即便是這個「悲觀」情境，在全球衝突升級、以及多種由長期高能源價格直接或間接引發的次要因素陸續出現的情況下，仍有可能顯得過於樂觀。

目前為止，情勢的發展更接近悲觀路徑。儘管昨天美國總統 Trump 以所謂「非常好且具建設性的談話」為由，暫緩對伊朗能源系統的打擊，從而安撫了市場情緒，但局勢並未出現根本性變化，因為伊朗方面官員表示並未進行任何談判，而 Trump 則是在伊朗的壓力下取消了打擊行動——伊朗曾揚言將做出令美國及其盟友無法接受的回應。如果情況屬實，美國與其說是更接近，不如說是更遠離以自身條件結束這場戰爭，而這無論如何都不符合樂觀情境。

明天將公布英國 2 月通膨報告，但該數據已經滯後，因為尚未體現戰爭影響。經濟數據在目前屬於次要因素；我們的基本假設是，英鎊沒有理由走強，因為即便通膨更高、英格蘭銀行可能進一步收緊政策，也無法抵消全球能源體系受擾所帶來的廣泛後果。

在報告期內，英鎊的淨空頭部位減少了 16 億，降至 -55 億。投機性持倉仍偏空，隱含價格低於長期均值，目前尚未出現反轉跡象。

在先前的評述中，我們曾指出，英鎊在短暫企穩後，將轉而下行測試1.3000/50的支撐位。儘管在Trump試圖緩和局勢升級後出現小幅反彈，但這一情境依然有效。1.3470/90的阻力位不太可能被突破；匯價每次嘗試上行，都可視為增加新空頭部位的機會。