FX.co ★ 自 2008 年 10 月以來最糟糕的一天

今日黃金小幅上漲，價格上升0.7%至每盎司3,903美元。這幫助收復了週五3.7%的暴跌部分—那是過去一年來最大單日跌幅，並為黃金自2008年以來表現最差的十月畫下句點。白銀在週五近6%的跌勢後，上漲1.8%至49.98美元；鉑金與鈀金在前一日大幅下挫後則幾乎持平。

油價提供了支撐。不過，在有報導稱 Donald Trump 希望在週二期中選舉結束後、決定是否恢復對伊朗的空襲之前，先給外交更多時間之後，油價出現下跌。這一連串關係對黃金而言相當關鍵，因為：高昂的能源價格推升了通膨，通膨又迫使聯準會維持高利率，而高利率則削弱了這種不生息金屬的吸引力。當油價下跌時，這種壓力至少暫時緩解，有利於黃金買盤，並損及那些押注聯準會進一步收緊貨幣政策的部位。回顧上週，PCE 月增加速至 0.5%，而在週一，聯準會官員再次談到需要進一步升息。

然而，中東風險並未消失。Trump 此前曾威脅在選後恢復空襲，德黑蘭則揚言將作出更廣泛的回應，數個海灣國家擔心，新一輪攻擊可能引爆破壞力更大的區域戰爭。若外交階段失敗，油價勢將再度走高，而由利率預期所傳導的壓力也會再度加諸黃金之上。

第二個威脅來自股市。週五全球科技股的拋售，迫使投資人賣出黃金，以彌補其他資產的虧損。今日在亞洲市場，拋售壓力有所緩和：區域股市跌幅小於美股，而美股指數期貨轉為上行，這對黃金形成支撐。不過兩者的相關性依然存在，一旦科技板塊再度出現新一輪拋售，黃金又可能成為籌措流動性的來源。

另一個獨立的情況涉及基金。自七月中以來買入黃金 ETF 的將近 150 噸黃金，現在大多處於虧損狀態。如果這些基金開始平倉離場，將進一步壓低金價，而長線投資人也必須決定自己是否願意承受這些損失。

我認為，在伊朗情勢的走向尚未明朗之前，此輪反彈將相對有限。週二的期中選舉以及 Trump 其後的決策，將成為研判油價、進而研判金價的主要指標。如果外交能爭取到時間，黃金有機會守在每盎司 3,900 美元附近，並在逢低買盤支撐下部分收復跌幅。若空襲重啟，油價將走高，而在我看來，黃金將再度回到測試今年低點的局面。

就黃金的技術形勢而言，買方需要先突破最近的阻力位 3,906 美元。若能站上該水準，則有望進一步上攻 3,954 美元，但要在此之上實現突破將較為困難。最遠的上行目標位則在 4,001 美元一帶。若價格回落，空方將嘗試奪回對 3,849 美元水準的控制權。一旦成功，區間向下突破將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能將金價壓低至 3,802 美元，進一步跌向 3,756 美元的水平。