FX.co ★ AUD/USD: giai đoạn khó khăn cho AUD

Đô la Australia so với đồng bạc xanh đang kiểm định vùng 0,68 sang ngày thứ hai liên tiếp, trượt dần về các mức giá thấp nhất trong ba tháng. Đồng USD đang dẫn dắt đà giảm này khi mạnh lên trên các thị trường nhờ kỳ vọng thiên về thắt chặt hơn đối với các động thái tiếp theo của Fed. Đồng Aussie cũng góp phần gây áp lực giảm sau báo cáo lạm phát yếu và số liệu thị trường lao động Australia trái chiều. Điều đó mang lại cho phe bán cơ hội tốt để phá vỡ vùng hỗ trợ tại 0,6890 (đường dưới của dải Bollinger trên biểu đồ ngày) và neo giữ trong vùng 0,68.

Hãy bắt đầu với số liệu CPI tháng 5 đã được công bố. Điểm đáng chú ý nhất là mức giảm tốc của lạm phát tổng thể. Tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng tổng thể theo năm giảm xuống còn 4,0% từ mức 4,3% của tháng 4. Chỉ báo này đã cho thấy xu hướng đi xuống trong tháng thứ hai liên tiếp, sau khi đạt đỉnh 4,6% vào tháng 3. Đáng lưu ý, thành phần này của báo cáo lại “đỏ” so với kỳ vọng, vì thị trường trông đợi lạm phát sẽ tăng tốc lên 4,4% trong bối cảnh khủng hoảng Trung Đông và giá dầu tăng mạnh (nhắc lại, báo cáo này phản ánh tháng 5, thời điểm eo biển Hormuz bị phong tỏa hoàn toàn). Số liệu thực tế yếu hơn nhiều so với dự báo.

Điều này có ý nghĩa gì? Trước hết, yếu tố dầu mỏ đã ngừng đẩy lạm phát tăng cao hơn. Tháng 5, giá nhiên liệu giảm, giúp giảm bớt áp lực từ chi phí vận tải. Đà chậm lại của tăng giá vận tải là một trong những yếu tố chính góp phần kéo giảm CPI tổng thể.

Đối với Reserve Bank of Australia, đây là một tín hiệu quan trọng, thậm chí có thể nói là then chốt, bởi cú sốc năng lượng từng được coi là rủi ro chính đứng sau làn sóng lạm phát mùa xuân.

Một luận điểm bất lợi khác cho đồng AUD là kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình suy giảm. Theo khảo sát mới nhất của ANZ, kỳ vọng lạm phát giảm từ 7,0% trong tháng 4 xuống 6,3% trong tháng 5 (kỳ vọng dài hạn giảm xuống 5,8%). Điều này có ý nghĩa lớn (kể cả đối với RBA), vì kỳ vọng lạm phát đi xuống thường đi trước giai đoạn lạm phát thực tế chậm lại.

Ngược lại, lạm phát cơ bản (trimmed mean) lại bất ngờ tăng tốc trong tháng 5, từ 3,4% lên 3,6% theo năm, cho thấy áp lực giá trong nước vẫn chưa biến mất. Dù vậy, thị trường tập trung vào mức giảm của CPI tổng thể, vốn đã chậm lại tháng thứ hai liên tiếp trái với kỳ vọng. Diễn biến này làm giảm xác suất RBA tiếp tục nâng lãi suất trong ngắn hạn.

Số liệu thị trường lao động tháng 5 công bố hôm nay chỉ càng củng cố bức tranh nền tảng chung, bất chấp tiêu đề có vẻ mạnh: việc làm tăng thêm 40.000 (sau mức sụt giảm trong tháng 4) và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,5% xuống 4,4%.

Tuy nhiên, cấu trúc của báo cáo lại phát đi những tín hiệu đáng lo ngại.

Thứ nhất, phần lớn việc làm mới là bán thời gian, trong khi việc làm toàn thời gian chỉ tăng khiêm tốn (tỷ lệ 35.000/5.000). Thị trường đánh giá cao hơn sự gia tăng bền vững của việc làm toàn thời gian: tăng trưởng việc làm được dẫn dắt bởi các vị trí bán thời gian thường cho thấy doanh nghiệp do dự trong việc mở rộng biên chế lâu dài. Đây là một dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang dần nguội lại.

Tín hiệu tiêu cực thứ hai là tổng số giờ làm việc giảm 1,1% theo tháng. Đây có lẽ là thành phần yếu nhất trong báo cáo tháng 5 và phần lớn xóa nhòa ý nghĩa tích cực từ tiêu đề. Về hình thức, số lượng việc làm nhiều hơn, nhưng xét về thực chất, nền kinh tế lại có ít giờ lao động hơn. Mẫu hình này phản ánh hoạt động kinh doanh suy giảm và nhu cầu lao động từ phía doanh nghiệp yếu đi.

Tín hiệu tiêu cực thứ ba là số lượng vị trí tuyển dụng giảm. Dữ liệu công bố tuần này cho thấy số vị trí tuyển dụng mở giảm 2,1% theo quý và 2,1% theo năm trong quý 2, với mức sụt giảm đặc biệt mạnh trong nhu cầu lao động ở lĩnh vực tài chính và dịch vụ. Số liệu tuyển dụng là chỉ báo dẫn dắt của thị trường lao động: xu hướng giảm thường đi trước giai đoạn tuyển dụng chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên trong các tháng tiếp theo.

Số liệu lao động tháng 5 cần được nhìn nhận trong bối cảnh vĩ mô rộng hơn. GDP quý 1 yếu, hoạt động tiêu dùng vẫn thiếu ổn định, và chi phí vay mượn cao tiếp tục đè nặng lên cầu nội địa. Trong điều kiện như vậy, ngay cả sự suy yếu vừa phải của thị trường lao động cũng có thể sớm chuyển thành đà suy giảm rõ rệt hơn của việc làm.

Tóm lại, các số liệu vĩ mô công bố trong tuần này đã làm giảm đáng kể khả năng RBA tiếp tục nâng lãi suất. Hơn nữa, thị trường hiện đang bắt đầu bàn luận về khả năng nới lỏng chính sách trong nửa cuối năm. Sự phân kỳ ngày càng rộng trong chính sách tiền tệ giữa Fed và RBA đang gây áp lực lên AUD/USD và ủng hộ xu hướng giảm tiếp diễn.

Tuy nhiên, việc mở các vị thế bán mới chỉ nên được cân nhắc sau khi bên bán buộc được giá phá vỡ rõ ràng mốc 0,6890 (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ ngày), qua đó mở ra dư địa hướng tới ngưỡng tiếp theo tại 0,6850 (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ tuần).